Journal of Futures MarketsVolume 35, edição 11, versão do registro on-line: 18 de agosto de 2018.
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Efeitos de preço e volume das opções de barreiras negociadas pela troca: evidência de contratos Bull / Bear chamáveis.
Adrian C. H. Lei.
Autor de correspondência, Departamento de Finanças e Economia de Negócios, Faculdade de Administração de Empresas, Universidade de Macau, Av. Padre Tom & aacute; s Pereira, Taipa, Macau, China. Tel: (853) -8397-4162, Fax: (852) -2713-4232, e-mail: adrianl@umac. mo.
Primeira publicação: 18 de agosto de 2018 Histórico completo de publicação DOI: 10.1002 / fut.21689 Ver / salvar citação Citado por (CrossRef): 3 artigos Verifique se há atualizações.
Gostaria de agradecer a um árbitro anônimo e ao editor (Robert Webb) por suas valiosas sugestões que melhoraram muito o artigo. Também agradeço os comentários feitos por Keith Lam, Jacky So, William Cheung, Lewis Tam e Frank Song. Gostaria também de agradecer aos participantes da AFAANZ 2018 em Perth, Austrália. Reconheço o apoio financeiro da Universidade de Macau.
Este estudo examina os efeitos dos Eventos de Chamada Obrigatória (MCEs) de Contratos Bull / Bear chamáveis (CBBCs) sobre os estoques subjacentes. O desenvolvimento recente dos CBBCs em Hong Kong cria uma oportunidade única para estudar este novo instrumento derivado. Existem retornos anormais significativos e volumes em torno de MCEs. A quantidade substancial de inversão de preços após MCEs em ambos os resultados interday e intraday suporta a noção de manipulação de preços das ações. Além disso, um número maior de questões no mercado aumenta a chance de MCEs. Nós também mostramos que o volume anormal leva a retornos anormais em torno de MCEs, o que implica que atividades comerciais anormais podem causar MCEs. Este artigo mostra que um mercado com uma quantidade substancial de negociação de opções de toque e saída pode induzir a manipulação dos estoques subjacentes. Nosso estudo sugere que restringir os emissores de desencorajar as posições cobertas antes do término de opções de barreiras negociadas em câmbio poderia melhorar a proteção dos investidores. &cópia de; 2018 Wiley Periodicals, Inc. Jrl Fut Mark 35: 1042 & ndash; 1066, 2018.
Informações do artigo.
Formato disponível.
&cópia de; 2018 Wiley Periodicals, Inc.
História da publicação.
Edição on-line: 5 de outubro de 2018 Versão do registro on-line: 18 de agosto de 2018 Manuscrito aceito: 22 de junho de 2018 Manuscrito recebido: 19 de março de 2018.
Universidade de Macau.
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Citando Literatura.
Número de vezes citado: 3.
1 B: Instrumentos Financeiros e Mercados, World Banking Abstracts, 2018, 33, 1, 10 Wiley Online Library 2 Kyoung-Kuk Kim, Dong-Young Lim, Análise de Risco e Hedge de Opções Parisianas sob um Modelo de Salto-Difusão, Journal of Futures Mercados, 2018, 36, 9, 819 Wiley Online Library 3 William M. Cheung, Robin K. Chou, Adrian CH Lei, opção de barreira com troca e VPIN: evidência de Hong Kong, Journal of Futures Markets, 2018, 35, 6, 561 Wiley Online Library.
Direitos autorais e cópia; 1999 - 2018 John Wiley & amp; Sons, Inc. Todos os direitos reservados.
Opções de barreira explicadas.
As opções de barreira são semelhantes às opções de estoque padrão, embora existam diferenças vitais.
Onde uma opção de chamada padrão ou opção de venda tem uma recompensa que depende apenas de.
O preço de exercício foi excedido ou não, o pagamento de uma opção de barreira depende de dois níveis de preço:
o preço de exercício e o chamado preço de barreira.
Os investidores usam opções de barreira para aumentar os retornos ou ganhar exposição ao mercado futuro.
cenários que são mais complicados que as simples expectativas de baixa ou alta que se formam.
parte de uma opção de baunilha comum.
Os livros podem (e foram) escritos sobre as opções de barreira, então isso só se destina como um.
introdução ao assunto.
Tipos de opções de barreira.
Os dois tipos mais comuns de opções de barreira são opções de barreira knock-in e knock-out.
Com este tipo de opção de barreira, a opção só entra na vida se o preço de entrada for.
excedido. Por conseguinte, pode expirar sem valor, mesmo que seja comercializado para além do preço de exercício.
As ações da empresa ABC estão atualmente sendo negociadas em US $ 100. Um comerciante compra barreira knock-in.
opções de compra dessas ações com um preço de exercício de US $ 110 e uma barreira de $ 120. Em.
data de vencimento, as ações estão sendo negociadas em US $ 115. As opções expiram sem valor, desde então.
o preço de exercício foi excedido, o preço subjacente nunca foi negociado acima do knock-in.
Este tipo de opção de barreira torna-se inútil se a barreira knock-out for excedida.
As ações da empresa ABC estão atualmente sendo negociadas em US $ 100. Um comerciante compra uma chamada de barreira.
opções sobre essas ações com um preço de exercício de US $ 110 e uma barreira knock-out de US $ 120. Em.
prazo de validade, as ações estão sendo negociadas em US $ 125. Mais uma vez, as opções expiram sem valor, desde então.
embora o preço da ação subjacente esteja acima do preço de exercício, as opções ficaram sem valor.
O momento em que o preço da ação cruzou $ 120.
Mais tipos de opções de barreira.
Os dois tipos de opções de barreira descritas acima são up-and-in (primeiro exemplo) e up-and-out.
(segundo exemplo). As suas contrapartes são encontradas nos chamados down-and-in e down-
e-out colocar opções de barreira.
Uma opção de barreira para baixo só se torna ativada quando o preço subjacente cruza o.
preço de barreira, semelhante ao primeiro exemplo acima, com a diferença de que aqui o preço de exercício.
e o preço da barreira estão ambos abaixo do preço atual do ativo subjacente.
Uma opção de barreira para baixo e fora torna-se inútil no momento em que o preço do subjacente.
Negociações de ativos abaixo do preço da barreira. Isto é semelhante ao segundo exemplo acima, com o.
diferença que a opção só perde seu valor se o preço do subordinado começar a negociar abaixo.
o preço da barreira.
Benefícios e desvantagens das opções de barreira.
As opções de barreira são usadas por comerciantes profissionais porque:
a) Eles geralmente falam mais barato do que as opções convencionais de baunilha e.
b) Eles, portanto, permitem uma maior porcentagem de lucro no investimento se o comércio.
Desvantagens das opções de barreira.
A maior desvantagem única das opções de barreira é essa, porque mais condições precisam.
ser cumprido antes da opção expirar no dinheiro, a probabilidade de perda é maior do que com um.
opção de baunilha comum.
Sobre o autor.
Marcus Holland - A Marcus Holland vem negociando os mercados financeiros desde 2007 com foco especial em commodities macias. Graduou-se em 2004 pela Universidade de Plymouth com um BA (Hons) em Negócios e Finanças.
Opções de barreira FX.
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As opções de barreira são uma classe de opções exóticas altamente dependentes do caminho que apresentam desafios específicos para os profissionais em todas as áreas do setor financeiro. Eles são negociados pesadamente como contratos autônomos no mercado de opções de Câmbio (FX), seu volume comercial sendo o segundo apenas para opções de baunilha. A indústria de opções de FX mostrou, de forma correspondente, uma grande inovação nessa classe de produtos e nos modelos que são usados para valorizar e gerenciá-los. Os produtos estruturados FX geralmente incluem recursos de barreira e, para analisar os efeitos que esses recursos têm no produto estruturado global, é essencial primeiro entender como as opções de barreira individuais funcionam e se comportam. As opções de barreira de FX tomam uma abordagem quantitativa para opções de barreira em ambientes FX. Suas perspectivas primárias são as dos analistas quantitativos, tanto na frente quanto no controle. Ele apresenta e explica conceitos de uma maneira altamente intuitiva ao longo, para permitir comerciantes, estruturadores, comerciantes, vendedores e engenheiros de software cuidados para adquirir uma compreensão analítica mais rigorosa desses produtos. O livro deriva, demonstra e analisa uma ampla gama de modelos, técnicas de modelagem e algoritmos numéricos que podem ser usados para a construção de modelos de avaliação e métodos de gerenciamento de risco. As discussões centram-se nas realidades práticas do mercado e demonstram o comportamento de modelos baseados em dados de mercado reais e recentes em uma variedade de pares de moedas. Além disso, oferece uma descrição clara da história e evolução dos diferentes tipos de opções de barreira e elucida uma grande quantidade de nomenclatura e jargão da indústria.
Zareer Dadachanji é um consultor de análise quantitativa com quase duas décadas de experiência corporativa, principalmente na modelagem quantitativa financeira em uma variedade de classes de ativos. Ele passou 14 anos trabalhando como caixa de atendimento em bancos e hedge funds, incluindo NatWest / RBS, Credit Suisse e posteriormente Standard Chartered Bank, onde ocupou o cargo de Global Head of FX Quants.
"As opções de barreira FX são objeto de um estudo mais aprofundado por praticantes do que quase qualquer outra classe de opções exóticas e, no entanto, eles têm recebido relativamente pouco tempo na literatura até agora. O livro de Zareer Dadachanji enche bem esse espaço. Os leitores são conduzidos gentilmente, mas completamente, do básico ao estado da arte, com ampla discussão em todo (e detalhes matemáticos completos fornecidos em apêndices). Altamente recomendado para iniciantes e especialistas.
Ben Nasatyr, chefe de análise quantitativa FX, Citigroup.
O livro de Zareer Dadachanji sobre opções de barreira FX é claro, preciso e um prazer de ler. As derivações são tão simples quanto possível, permanecendo corretas, e o livro exibe uma mistura criteriosa de teoria, modelagem e prática. Estudantes e profissionais aprenderão muito (e não apenas sobre opções de barreira FX), e farão isso com prazer ".
Riccardo Rebonato, Global Head of Rates e FX Analytics, PIMCO e Professor Visitante, Finanças Matemáticas, Universidade de Oxford.
"O mercado nas opções de barreira FX cresceu de um nicho para o mercado exótico mais líquido do mundo, exigindo modelos que são muito sofisticados e computacionalmente eficientes. O primeiro de seu tipo, o tratado do Dr. Dadachanji é dedicado exclusivamente ao assunto. O livro requer alguns pré-requisitos, mas rapidamente se baseia no estado da arte de forma clara e abrangente. Sem dúvida, será um companheiro indispensável para qualquer pessoa envolvida no assunto ou interessada em aprender.
Vladimir Piterbarg, chefe de análise quantitativa no Rokos Family Office.
"Este é o livro que eu gostaria de ter quando eu comecei minha carreira como um FX quanto a visão de um insider sobre a modelagem de opções de barreira FX, desde uma perspectiva teórica e prática. Ele se baseia na configuração básica do mercado até as mais recentes técnicas no kit de ferramentas de um FX quant.
Mark Jex, FX Quant em bancos de investimento há 20 anos e pioneiro do modelo mixto de volatilidade local / estocástica.
"Como alguém que entende a engenharia financeira da perspectiva do comerciante, bem como do quant's, Zareer Dadachanji escreveu um livro muito valioso sobre as opções de barreira FX. Exigindo muito pouco conhecimento financeiro pré-requisito, orienta os leitores através da plétora de conceitos quantitativos, técnicas e questões práticas associadas a esses produtos. E é uma leitura agradável para inicializar.
Simon Hards, Global Head of FX Trading no Credit Suisse.
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Efeitos de preço e volume das opções de barreiras negociadas pela troca: evidência de contratos Bull / Bear chamáveis.
Resumo: Este estudo examina os efeitos dos Eventos de Chamadas obrigatórias (MCEs) de Contratos Bull / Bear Callable (CBBCs) sobre os estoques subjacentes. O desenvolvimento recente dos CBBCs em Hong Kong cria uma oportunidade única para estudar este novo instrumento derivado. Existem retornos anormais significativos e volumes em torno de MCEs. A quantidade substancial de inversão de preços após MCEs em ambos os resultados interday e intraday suporta a noção de manipulação de preços das ações. Além disso, um número maior de questões no mercado aumenta a chance de MCEs. Nós também mostramos que o volume anormal leva a retornos anormais em torno de MCEs, o que implica que atividades comerciais anormais podem causar MCEs. Este artigo mostra que um mercado com uma quantidade substancial de negociação de opções de toque e saída pode induzir a manipulação dos estoques subjacentes. Nosso estudo sugere que restringir os emissores de desencorajar as posições cobertas antes do término de opções de barreiras negociadas em câmbio poderia melhorar a proteção dos investidores. © 2018 Wiley Periodicals, Inc. Jrl Fut Mark 35: 1042-1066, 2018.
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